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行業(yè)資訊
深南電路長短期動能兼?zhèn)涞膬荣Y通訊PCB龍頭
深南電路：深圳30多年來耕耘PCB產業(yè)，協調建設國內領先的深南電路，在早期階段就以棋盤起步，然后逐步推出通信PCB、電子組裝、封閉測試基板業(yè)務，形成獨特的"三合一"產業(yè)協同業(yè)務格局。2017年，深圳電路在中國大陸印刷電路板工廠中排名第一，世界排名第19位。公司收入持續(xù)快速增長，保持較高的容量利用率，整體經營狀況良好。
短期5G技術變革，深南受益通信PCB數量和價格上漲，我們預計國內5G基站AAUPCB市場空間約255億元，約為4G時代的6倍。公司多年來致力于PCB行業(yè)，憑借技術優(yōu)勢與華為、中興、諾基亞等主要客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系。目前，南通生產線逐步進行產能提升和二期建設工作，逐步釋放生產能力，使公司充分受益于5G變化。
新型布局服務器/汽車電子PCB業(yè)務，長期效益電子產業(yè)區(qū)域轉移隨著云計算驅動的服務器數量和程度的逐步加深，公司的新興布局服務器、汽車電子領域，受益于長期的技術變革。公司的三大業(yè)務下游區(qū)域東移趨勢明顯，深南有望抓住國內優(yōu)勢，實現長期增長。
利潤預測和評級
我們預計，2019年至2021年，該公司每股收益為2.93元人民幣。2099年，主要可比公司的平均市盈率約為53.0X。我們相信，深南電路在5G和服務器高頻高速PCB技術、高行業(yè)壁壘和未來持續(xù)增長方面處于領先地位。我們認為，至少應該給予該公司類似于同類公司的估值水平。我們給該公司2019年的PE估值增加了50倍，合理價值約為每股146.50元，給了該公司"買入"評級。